SWAPS Y FORWARD

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Finanzas:SWAPS Y FORWARD

Agregado: 15 de FEBRERO de 2005 (Por sergio morant) | Palabras: 1377 | Votar |

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SWAPS Y FORWARD: Finanzas:SWAPS Y FORWARD

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Publicado por sergio morant sergiomorant@yahoo.com.ar

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SWAPS Y FORWARD
1.
DEFINICION
•
intercambiar una serie de flujos de dinero en una fecha futura. Dichos
flujos pueden, en principio, ser función ya sea de los tipos de interés a
acorto plazo como del valor de índice bursátil o cualquier otra variable. Es
utilizado para reducir el costo y el riesgo de financiación de una empresa o
para superar las barreras de los mercados financieros.
SWAPS: Un swap es un contrato por el cual dos partes se comprometen a
•
se difiere hasta una fecha posterior estipulada en el mismo. Las
transacciones forward son uno de los instrumentos derivados más
habituales en todo tipo de actividades financieras.
FORWARD: Un contrato a plazo o forward es cualquiera cuya liquidación
1.
CLASIFICACIóN
Los
swaps se dividen en:
�
parte de la transacción se compromete a pagar a la otra parte un tipo de
interés fijado por adelantado sobre un nominal también fijado por
adelantado, y la segunda parte se compromete a pagar a la primera un tipo
de interés variable sobre el mismo nominal. El único intercambio que se
realiza son los pagos de interés del capital, al tiempo que los pagos
correspondientes a los capitales no participan en la transacción.
Swaps de tipos de interés (swap de vainilla): contrato por el cual una
�
nominal sobre el que se paga el tipo de interés fijo y el nominal sobre el
que se paga el tipo de interés variable son de dos monedas distintas. La
Swaps de divisas: es una variante del swap de tipo de interés, en que el
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forma tradicional del swap de tipo de cambio, generalmente denota una
combinación de una compra (venta) en el mercado al contado "spot" y
una venta (compra) compensatoria para la misma parte en el mercado a
plazo "forward", pero este puede a veces referirse a transacciones
compensatorias a diferentes vencimientos o combinaciones de ambos.
�
posible separar el riesgo de precio de mercado del riesgo de crédito, y
convertir a un productor de materias primas en una simple fabrica que
procesa materiales sin tomar riesgo de precio.
Swaps sobre materias primas: Tras la aparición de estos swaps, ha sido
�
bursátiles permite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero por
el rendimiento de un mercado bursátil.
Los forward se dividen en:
Swaps de índices bursátiles: el mercado de los swaps sobre índices
�
individuales entre dos partes para entrar en una inversión en una fecha
futura particular, a una tasa de interés particular.
Forward sobre tasa de interés FRA: Los FRA son contratos específicos
�
participante entrar en acuerdos sobre transacciones de tipo de cambio
extranjero para ser efectuadas en momentos específicos en el futuro. El
tamaño y vencimiento de este tipo de contrato a plazo son negociados
entre el comprador y el vendedor y las tasas de cambio son generalmente
cotizadas para 30,60 o 90 días o 6,9 o 12 meses desde la fecha en que
suscribe el contrato.
Forward sobre divisas o sobre tasa de cambio: posibilitan a los
�
activos generalmente son materias primas que presentan una anomalía en
el precio a plazo producida entre otras razones porque el mercado no es un
Forward sobre activos que no pagan intereses ni dividendos: Estos
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mercado eficiente ya que por ejemplo en el caso del petróleo, es imposible
vender corto puesto que no es posible pedirlo prestado y los usuarios que
almacenen petróleo lo hacen porque las consecuencias de una falta de
petróleo son terribles y por tanto no están dispuestos a prestarlo a nadie.
1.
EXPEDICIóN
PERSONAS O INSTITUCIONES ENCARGADAS DE SU
�
Intermediarios del mercado cambiario.
�
futuros y opciones del exterior, calificados como de primera categoría
según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la
República.
Corredores miembros de las cámaras de compensación de las bolsas de
�
según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la
República.
1.
Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categoríaTIPO DE RENTABILIDAD Y RIESGO QUE PRESENTAN
�
Riesgo
�
SWAPS
•
cambio en el diferencial del swap con respecto al bono se puede ocasionar
una pérdida o una utilidad en la rentabilidad del swap.
Riesgo diferencial: Si se cubre un swap con un bono, y se presenta un
•
una diferencia entre la tasa de referencia y la tasa implícita en el contrato a
futuro, originando una pérdida o una utilidad.
Riesgo de base: Cuando se cubre un swap con un contrato a futuro y existe
•
obligaciones.
Riesgo de crédito: Probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus
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•
cambios en las fachas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de
rotación.
Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de crédito, cuando hay
•
positiva de la(s) moneda(s) que se va(n) a liquidar cuando se realice la
transacción (compra o venta), es decir, si al final de la operación comercial
tienen que pagar más de su propia moneda (o cualquier otra) para adquiri
la misma cantidad de la divisa que se acordó en el contrato. Lo que afecta
el costo final de las transacciones.
Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Si se produce una fluctuación
�
FORWARD
•
Riesgo de crédito
•
de interés, lo que afecta el costo final de las transacciones.
Riesgo de tasa de interés: Cuando se presentan fluctuaciones en las tasas
•
Riesgo de tipo de cambio
�
Rentabilidad
�
Presenta renta variable (de acuerdo con las tasas de interés)
FORWARD
•
Tasa forward sobre tasa de interés:
( ) / ( ) ( , )
RT rt T t t T - - = t
Donde:
t
= tasa forward de interés definida en el tiempo (T-t)T
= tiempo mayor; t = tiempo menor
R
= tasa de interés con tiempo T; r = tasa de interés con tiempo t
•
Tasa forward sobre tasa de cambio:F i TRM i
x ( ) ( ) 1 1 + = +
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F=Tasa de cambio forward implícita
TRM=Tasa Representativa del Mercado COL$/US$
i
x=Tasa de interés externa
1.
EXPEDICIóN Y ADQUISICIóN
Las transacciones de SWAPS y FORWARD se realizan normalmente por
teléfono o internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la
tasa de cupón, la base para la tasa flotante, la base de días, fecha de inicio,
fecha de vencimiento, fechas de rotación, ley aplicable y documentación.
La transacción se confirma inmediatamente mediante telex o fax seguido de
una confirmación escrita. La documentación utilizada en los principales
centros monetarios es, por lo general, de una de las dos formas standard, la
que ofrece la asociación de banqueros británicos (BBAIRS) o la asociación
internacional de agentes de swaps (ISDA).
2.
DESCRIPCIóN GENERAL DEL MERCADO
El mercado de swaps y forward, en general, en nuestro país, lo manejan los
usuarios convencionales de divisas que son:
•
realizan transacciones que se pactan por determinada cantidad de una
divisa (o de varias) a cancelar en una fecha futura, por recibir mercancías o
servicios de otro país.
Importadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones
•
realizan transacciones que se pactan por determinada cantidad de una
Exportadores de bienes y servicios: En el curso normal de sus operaciones
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divisa (o de varias) a recibir en una fecha futura, por enviar mercancías o
prestar servicios a otro país.
•
que adquieren créditos en cualquier otra moneda diferente a la colombiana
y/o de operación pagaderos a futuro.
Deudores de obligaciones en divisas: Que no son otra cosa que empresas
•
Institucionales, Inversionistas Particulares, etc): Que por la naturaleza de
sus actividades están expuestos a la variación en las tasas de cambio o en
las tasas de interés
1.
Otros agentes (Empresas Privadas o Públicas, InversionistasPROSPECTOS DE COLOCACIóN (caso aplicado)
�
Si una compañía planea fijar deuda de tipo flotante por medio de un swap de
intereses y sus expectativas respecto al comportamiento de las tasas son
inciertas, podría adquirir una
tenga un vencimiento semejante. Así los tipos de interés suben, se ejerce la
SWAPSopción de venta sobre el bono del tesoro que
opción
tipos. Por el contrario si los tipos caen la opción expirará sin valor, pero se
obtendrá beneficio al haber fijado deuda de tipo variable a un tipo fijo más
bajo del imperante.
para contrarrestar el costo alto del swap generado por el alza en los
�
Una compañía que exporta (café, flores, carbón, etc) a otros países, y que por
consiguiente está expuesta al tipo de cambio entre su divisa local y las divisas
extranjeras en las que cobra por sus ventas, puede cubrir por adelantado su
riesgo de cambio vendiendo a plazo las divisas que espera recibir en el
futuro.
FORWARD

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